Vengono presentati come perfetti, ma purtroppo la perfezione non esiste. Anche gli ETF hanno dei rischi, e non si parla dei classici rischi emittente e simili. Si parla proprio dei rischi della gestione passiva.
Vediamo quali sono.
ACQUISTO IN SALITA
Gli ETF hanno una replica passiva. Per cui, acquisteranno i titoli proporzionalmente alla capitalizzazione di mercato.
Se Amazon rappresenta il 5% del mercato azionario americano l’ETF specifico dovrà investire il 5% del capitale in Amazon.
Se la quotazione del titolo Amazon dovesse salire mentre quella di altre società quotate dovesse scendere, ad esempio per una pandemia globale, conseguentemente aumenterà il peso di Amazon sul mercato mentre scenderà quello delle altre società.
Negli ETF ponderati per capitalizzazione, il peso di un titolo può aumentare semplicemente perché il suo prezzo è salito. Questo non comporta necessariamente acquisti e vendite continui da parte del fondo: la variazione dei pesi avviene anche per effetto dei prezzi di mercato. Il vero aspetto da monitorare è l’eventuale concentrazione dell’indice in pochi titoli o settori.
DIVERSIFICAZIONE?
Investire in ETF può comportare un’eccessiva concentrazione del portafoglio sui titoli le cui quotazioni sono salite in modo forse eccessivo o irrazionale.
La crescita delle grandi società tecnologiche ha distorto la composizione del mercato (e di conseguenza dell’ETF) sbilanciando l’esposizione verso le aziende che più erano cresciute. Nel grafico della slide precedente abbiamo la composizione dell’S&P500.
Se (come successo a febbraio) cala il comparto predominante, ci si trova una sovraesposizione su titoli che performano male, e una sottoesposizione su titoli che stanno performando bene.
OPPORTUNITA’
Un ETF che replica un indice non cerca di anticipare discrezionalmente le rotazioni di mercato. Può comunque beneficiare della crescita dei titoli già presenti nell’indice e, in base alle regole dell’indice stesso, aggiornare nel tempo la propria composizione. L’assenza di selezione attiva non equivale automaticamente a un rendimento inferiore.
CICLICITA’
Fondi passivi e fondi attivi sono ciclici nelle performance?
Come risolveresti questi problemi degli ETF?
Tre controlli pratici prima di investire in un ETF
- Concentrazione: verifica il peso dei primi dieci titoli e dei settori principali, non soltanto il numero totale di società in portafoglio.
- Indice e replica: controlla se l’ETF segue un indice ampio, settoriale o tematico e come ne replica l’andamento.
- Rischi complessivi: valuta volatilità, cambio, liquidità, costi e compatibilità con il tuo orizzonte temporale.
Un ETF è automaticamente diversificato?
Non sempre. Un singolo ETF può contenere centinaia di titoli e avere comunque una forte esposizione ad alcune grandi società, a un settore oppure a una regione. La diversificazione va verificata sull’intero portafoglio, considerando anche eventuali sovrapposizioni tra strumenti.
Per approfondire i costi, leggi la guida su come funzionano le commissioni degli ETF. Puoi anche approfondire gli effetti dei diversi scenari con il calcolatore dell’interesse composto o richiedere una diagnosi del portafoglio.
