Il Credit Lombard è una soluzione che incuriosisce molto perché tocca un problema reale: hai bisogno di liquidità, ma non vuoi per forza vendere i tuoi investimenti nel momento sbagliato. La logica è semplice. Invece di disinvestire, utilizzi una linea di credito garantita dal tuo portafoglio di titoli e fondi. In questo modo ottieni liquidità sul conto corrente, mantieni gli investimenti e continui a gestire il portafoglio, pagando interessi solo sulla parte di fido effettivamente utilizzata. Fineco lo descrive proprio come un’apertura di credito in conto corrente garantita da pegno rotativo su titoli e fondi detenuti sul dossier, con importo richiedibile da 10.000 euro fino a 1 milione di euro (in realtà, tramite di me, è possibile superare anche il limite del milione di euro), senza costi di attivazione né commissioni di messa a disposizione fondi.

L’idea, però, va capita bene. Il Credit Lombard non è denaro “gratis” e non è una scorciatoia universale. È uno strumento che può avere senso quando il costo del credito è inferiore al rendimento atteso del portafoglio e quando il patrimonio dato in garanzia è coerente con il rischio che si è disposti a sopportare. Se il mercato scende, il vantaggio teorico (sopratutto nel breve termine) può ridursi o anche sparire. Proprio perché il finanziamento è garantito dal portafoglio, il valore degli strumenti e la loro rischiosità contano molto nella misura del credito ottenibile. Infatti che il Credit Lombard è garantito da titoli e fondi dati in pegno rotativo e la composizione del dossier a garanzia può essere modificata tramite ribilanciamenti (ovvero non viene congelata, ma si può sempre optare per i ribilanciamenti interni); il valore delle garanzie finanziarie viene misurato a prezzo di mercato e rettificato con scarti pensati per assorbire le oscillazioni prevedibili del valore della garanzia nel tempo.

Il punto chiave da capire subito

Il Credit Lombard può avere senso soprattutto quando ti serve liquidità senza voler vendere un portafoglio che ritieni ancora valido. In quel caso il confronto corretto non è solo tra “prestito sì o no”, ma tra costo del credito, tassazione sul disinvestimento e rendimento che potresti perdere vendendo.

Come funziona, in pratica

Nella pratica, il meccanismo è questo: il tuo portafoglio resta investito, ma una parte dei titoli e dei fondi viene data in garanzia alla banca. In cambio, ottieni una linea di credito utilizzabile sul conto corrente.
Fineco evidenzia alcuni elementi molto chiari: il fido è disponibile fino a 1 milione di euro (implementabili, in realtà), gli interessi si pagano solo sulla quota effettivamente usata e non ci sono costi di attivazione né commissioni di messa a disposizione fondi.

Sul fronte dei tassi, il tasso di riferimento è l'Euribor a 3 Mesi (controllabile da qui) + uno spread a seconda della quota di investimento. Da un massimo dell'1%, è possibile anche arrivare a uno spread dello 0% in alcuni casi, con grandi patrimoni.

Credit Lombard Fineco:	Dato utile
Importo richiedibile	Da 10.000 € a 1.000.000 € (Aumentabili)
Garanzia	Pegno rotativo su titoli e fondi
Costi di attivazione	0
Commissione messa a disposizione fondi	0
Interessi	Solo sull’importo usato
Esempio pubblicato da Fineco a febbraio 2026	TAN 2,15% - TAEG 2,15% (Euribor 3 mesi + Spread)

Il vero confronto: vendere oppure usare il Credit Lombard?

Il confronto corretto non è solo tra “pago interessi” e “non pago interessi”. Se vendi gli investimenti, infatti, possono succedere due cose. La prima è che realizzi una plusvalenza e quindi paghi imposte. Per la maggior parte degli strumenti finanziari, le plusvalenze di natura finanziaria sono generalmente soggette a imposta sostitutiva del 26%. La seconda è che il capitale venduto smette di lavorare per te, quindi rinunci all’eventuale rendimento futuro di quella parte di portafoglio.

Se invece usi il Credit Lombard, non realizzi la plusvalenza in quel momento e continui a restare investito. Il rovescio della medaglia è che hai un costo finanziario, cioè gli interessi sul fido utilizzato, e un rischio di mercato che resta tutto sul portafoglio. Per questo, il Credit Lombard tende ad avere più senso quando la liquidità serve in modo temporaneo o tattico, non quando stai coprendo un problema strutturale di sostenibilità finanziaria. Questa è già una distinzione molto importante.

Esempio 1: disinvestimento senza usare il Credit Lombard

Immaginiamo un investitore con un portafoglio da 100.000 euro che ha un prezzo medio di carico di 70.000 euro. Quindi c’è una plusvalenza latente complessiva di 30.000 euro. Ora immaginiamo che gli servano 50.000 euro di liquidità e che scelga di ottenerli vendendo parte del portafoglio, senza usare il Credit Lombard.

Se il portafoglio viene venduto in modo proporzionale, vendendo il 50% del dossier si realizza anche il 50% della plusvalenza latente. In questo caso, la plusvalenza realizzata sarebbe di 15.000 euro. Applicando l’aliquota del 26%, l’imposta sarebbe di 3.900 euro. Quindi una vendita per 50.000 euro non lascia in mano 50.000 euro “puliti” se c’è una plusvalenza tassata da pagare: il netto economico dopo imposta scende a 46.100 euro. Per arrivare a 50.000 euro netti, servirebbe vendere più di 50.000 euro di portafoglio.

Esempio 1: vendita di portafoglio	Importo
Valore totale portafoglio	100.000 €
Costo storico totale	70.000 €
Plusvalenza latente totale	30.000 €
Quota venduta	50.000 €
Plusvalenza realizzata sulla quota venduta	15.000 €
Imposta teorica al 26%	3.900 €
Liquidità netta economica dopo imposta	46.100 €

Qui c’è un secondo effetto, spesso trascurato: la parte venduta non resta più investita. Se assumiamo, a puro titolo di esempio, che quel capitale avrebbe potuto rendere il 5% lordo nell’anno successivo, vendere 50.000 euro significa rinunciare a un rendimento potenziale lordo di 2.500 euro. Questo non è un rendimento garantito, ma è il vero costo-opportunità del disinvestimento: paghi le tasse e ti privi anche della possibilità che quella parte di portafoglio continui a crescere.

Esempio 2: utilizzo del Credit Lombard mantenendo gli investimenti

Prendiamo lo stesso investitore dell’esempio precedente. Ha sempre un portafoglio da 100.000 euro, sempre con una plusvalenza latente di 30.000 euro, e ha sempre bisogno di 50.000 euro di liquidità. Questa volta, però, invece di vendere, usa il Credit Lombard.

Per costruire un esempio coerente, usiamo il TAN del 2,15% di Febbraio 2026. Se utilizzi 50.000 euro di fido per un anno intero, il costo teorico degli interessi è di 1.075 euro. In cambio, però, mantieni investito tutto il portafoglio e non realizza subito alcuna plusvalenza fiscale.

Esempio 2: Credit Lombard	Importo
Liquidità necessaria	50.000 €
TAN usato nell’esempio	2,15% (Euribor 3 mesi + Spread a Febbraio 2026)
Interessi teorici su 1 anno	1.075 €
Imposta immediata su plusvalenza	0 € al momento del fido
Portafoglio mantenuto investito	Sì

Adesso arriva il vero punto. Se il portafoglio, nello stesso anno, genera un rendimento del 5% lordo, su 100.000 euro il guadagno potenziale lordo è 5.000 euro. In questo scenario il costo del Credit Lombard, pari a 1.075 euro, è inferiore al rendimento potenziale del portafoglio. Qui si vede il senso dello strumento: stai pagando un costo finanziario più basso rispetto al rendimento che speri di ottenere restando investito. Questa è la situazione in cui il Credit Lombard può risultare razionale. Ma è fondamentale chiamarlo per quello che è: un confronto tra un costo certo e un rendimento solo atteso, quindi non garantito. Ma soprattuto, non costante. Nel lungo periodo il rendimento può essere più vantaggioso, sopratutto con portafogli Bilanciati o Dinamici, ma nel breve periodo questo potrebbe venire meno.

Quando può avere senso

Il Credit Lombard tende ad avere più senso quando il costo del credito è più basso del rendimento atteso del portafoglio, quando la necessità di liquidità è temporanea e quando non vuoi cristallizzare una plusvalenza tassata vendendo gli investimenti.

Ma attenzione: il rischio non sparisce

Il fatto che il Credit Lombard possa essere conveniente in alcuni scenari non significa che sia privo di rischi. Il primo rischio è evidente: il portafoglio può scendere. Se, invece di salire del 5%, il mercato scende del 10%, il valore degli investimenti cala mentre il costo degli interessi resta. In quel caso il cliente si trova con una perdita di mercato sul patrimonio e con un costo finanziario sul fido utilizzato. È proprio qui che il confronto tra disinvestimento e Credit Lombard va fatto con serietà: non basta guardare il tasso del fido, bisogna valutare anche la volatilità del portafoglio e la capacità di sopportare oscillazioni anche marcate. Questa conclusione è un’inferenza finanziaria coerente con il fatto che la garanzia è data da strumenti a prezzo di mercato, il cui valore oscilla nel tempo.
Ciò che è necessario fare quindi, per renderlo ottimale come utilizzo, è di non mettere a garanzia titoli singoli azionari che possono tranquillamente oscillare del 50/60% anche annualmente. E' corretto farlo utilizzando portafogli ben diversificati, che eliminano rischi specifici.

C’è poi un secondo aspetto molto importante. Siccome il credito è garantito da titoli e fondi, se il valore del dossier scende cambia anche la robustezza della garanzia. Il valore della garanzia viene rettificato con scarti che dipendono dalla rischiosità del dossier proprio per proteggersi dalle oscillazioni dei prezzi. Questo significa, in termini pratici, che non bisogna usare il Credit Lombard come se il portafoglio fosse una garanzia immobile e stabile: la sua forza dipende anche dall’andamento dei mercati e dalla qualità degli strumenti dati in pegno. Esattamente come scrivevo sopra.

Tema	Disinvestimento	Credit Lombard
Liquidità immediata	Sì	Sì
Tassazione immediata su plusvalenze	Possibile	No, non al momento del fido
Portafoglio resta investito	No, in tutto o in parte	Sì
Costo certo	Tasse e rinuncia a rendimento futuro	Interessi sul fido usato
Rischio di mercato	Ridotto sulla parte venduta	Resta sul portafoglio
Quando può avere più senso	Se vuoi ridurre rischio o fare cassa definitiva	Se la liquidità è temporanea e il portafoglio ha ancora senso strategico

Quando conviene davvero

In termini pratici, il Credit Lombard può risultare interessante soprattutto in quattro casi. Primo, quando hai una necessità di liquidità temporanea e non vuoi smontare un portafoglio che ritieni ancora ben costruito. Secondo, quando il costo del credito è inferiore al rendimento atteso del portafoglio, sapendo però che il rendimento atteso non è mai garantito e costante. Terzo, quando vendere significherebbe realizzare plusvalenze tassate che preferisci rinviare. Quarto, quando vuoi continuare a mantenere la tua asset allocation e la possibilità di ribilanciare il portafoglio invece di ridurlo. Tutti questi elementi sono coerenti con il posizionamento che Fineco attribuisce al prodotto: una riserva di liquidità che consente di non rinunciare alle strategie di investimento e agli eventuali ribilanciamenti.

Al contrario, tende ad avere meno senso quando il portafoglio è molto volatile, quando la tua capacità di rimborso è fragile o quando il denaro ti serve in modo strutturale e non temporaneo. In questi casi, vendere una parte degli investimenti o ripensare l’intera allocazione può essere una scelta più prudente. Anche qui, il punto non è dire che il Credit Lombard sia “giusto” o “sbagliato” in assoluto. Il punto è capire se il costo, il rischio e l’obiettivo temporale sono davvero coerenti tra loro

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